Xi măng Hà Tiên 1 hỗ trợ tái cơ cấu tại Xi măng Hạ Long

Giữa năm 2016, Công ty CP Xi măng Hà Tiên 1 (mã HT1) nhận sự chỉ đạo của Công ty mẹ (VICEM) hỗ trợ tái cơ cấu doanh nghiệp thua lỗ là Xi măng Hạ Long. Theo ước tính của CTCK Maybank KimEng (MBKE) cơ chế hỗ trợ sẽ kéo dài từ 5 - 6 năm tới để bù đắp lại các khoản lỗ lũy kế của Công ty này.

Theo BCTC quý I/2017, tăng trưởng doanh thu của Xi măng Hà Tiên 1 trong quý I/2017 chỉ đạt 8,8% và là mức thấp so với mức tăng trưởng về khối lượng là 15%, trong khi giá xi măng vẫn giữ mức ổn định.

Biên lợi nhuận gộp của Xi măng Hà Tiên 1 đã giảm 520 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Mặc dù Xi măng Hà Tiên 1 vẫn đang ở vị trí dẫn đầu trong việc sản xuất xi măng tại khu vực miền Nam và duy trì dòng tiền tự do dương.

Và MBKE cho rằng một trong những nguyên nhân chính ảnh hưởng đến khả năng tạo lãi của Xi măng Hà Tiên 1 là việc bị VICEM chỉ đạo dùng trạm nghiền của Xi măng Hạ Long tại miền Nam để gia công sản phẩm và bán lại với giá chiết khấu cho Xi măng Hạ Long, sau đó sẽ được bán dưới thương hiệu của Xi măng Hà Tiên 1. 

Hiện, Xi măng Hạ Long là một trong hai Công ty đang gặp khó khăn mà VICEM được Chính phủ chỉ đạo để tiếp quản. 

Theo MBKE, trong ngắn hạn VICEM phải hỗ trợ để vực dậy các công ty này, giúp tạo ra lợi nhuận để xóa đi những khoản lỗ lũy kế đang rất lớn và trả các khoản nợ tồn đọng, và đổi lại Xi măng Hà Tiên 1 sẽ mua lại những Công ty này. 

Đối với Xi măng Hạ Long, VICEM “bổ nhiệm” Xi măng Hà Tiên 1 để gánh vác trạm nghiền Hạ Long tại miền Nam. Theo đó, Xi măng Hà Tiên 1 rất có thể đang phải hy sinh lợi ích của mình cho trạm nghiền này (công suất 1,4 triệu tấn/ năm). 

Với nhu cầu bức thiết của VICEM để tái cơ cấu Công ty này, Xi măng Hà Tiên 1 có nhiều khả năng sẽ ưu tiên cho việc nâng cao hiệu suất hoạt động của trạm nghiền này. Ngoài ra Xi măng Hà Tiên 1 còn có thể phải trợ giúp Xi măng Hạ Long cả trong việc bán sản phẩm. 

Tổng lỗ lũy kế của Xi măng Hạ Long, tính đến cuối năm 2014 là 2.637 tỷ đồng. Được biết, công ty này lỗ tầm 400 - 600 tỷ đồng 1 năm. Nhờ vào sự giúp đỡ của Công ty mẹ VICEM bắt đầu từ giữa năm 2016, Công ty này đã tạo ra 70 tỷ đồng lợi nhuận cho cả năm 2016 sau khi lỗ 293 tỷ đồng trong 5 tháng đầu năm.

Với giả định rằng từ 2017 trở đi lợi nhuận hàng năm sẽ đạt mức 500 - 600 tỷ đồng (theo chia sẻ của ban lãnh đạo VICEM), MBKE ước tính cơ chế hỗ trợ mà Xi măng Hạ Long đang nhận sẽ kéo dài từ 5 - 6 năm tới để bù đắp lại các khoản lỗ lũy kế của Công ty này.